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从宏观层面来看，全球各国央行普遍降息推动金融环境持续宽松，信贷利差收窄、信贷供给充足，央行并未对短期通胀目标采取僵化政策，中期通胀预期保持稳定。企业盈利增长范围从科技行业向全行业拓展，人工智能作为通用技术，不仅优化科研、药物研发流程，还推动各行业效率提升，成为市场估值倍数扩张的核心驱动力。同时，全球市场表现呈现新特征，2025年美股标普500指数涨幅约17%，而MSCI除美国外全球指数涨幅达28%，日本、欧元区、英国及新兴经济体均实现较高回报，结束了此前非美股市跑输美股的局面。
各资产市场均呈现积极发展态势，债券市场中美联储重启降息，财政政策也将释放增量刺激，企业基本面健康，信贷利差处于历史低位，AI基础设施建设带来的融资需求为债券市场创造新机会。股票市场虽表现强劲，但从历史周期看仍处合理区间，不存在泡沫，AI超大规模企业资本支出大幅超预期，且相关投资能快速转化为营收增长，同时市场盈利增长范围不断拓宽，小盘股业绩回暖，并购和IPO活动复苏，海外市场盈利增速也持续提升。私人信贷市场则受益于并购活动的复苏，利率正常化推动交易活跃度提升，私募股权的大量闲置资金和杠杆融资市场的到期潮，也为私人信贷带来持续的需求支撑。
