交易所,交易所排名,交易所排行,加密货币交易所排行榜,加密货币是什么,加密货币交易平台,加密货币平台,币安交易所,HTX火币交易所,欧意交易所,Bybit交易所,Coinbase交易所,Bitget交易所,Kraken交易所,交易所权威推荐,全球交易所排名,虚拟货币交易所排名,加密货币,加密货币是什么
简单来说，Circle有可能接近或赶超Tether的盈利能力。两者商业模式相似，但也有一些关键区别。Tether主要在不具备完善金融体系的发展中国家抢占市场，或者作为非西方用户交易比特币的工具。在阿根廷、黎巴嫩等国家，民众将Tether的USDT（泰达币）视为一种可以随时使用的美元替代品，这是当地银行存款无法提供的。然而，Circle的USDC（美元币）尚未达到这种全球规模和市场渗透力，其主要市场群体仍是美国加密货币交易者。这些交易者更加青睐USDC，认为其具备“监管保障”。相较之下，他们对Tether注册在英属维尔京群岛和萨尔瓦多的公司结构表示谨慎，对其复杂性的背景表示担忧。因此，这些交易者更倾向于选择Circle，因其公司结构更为透明且易于理解。
由于Circle聚焦机构客户，将储备资金托管给了全球最大资管机构贝莱德 （Blackrock），并支付加密货币交易所Coinbase以维持USDC储备余额，因此放弃了管理储备带来的丰厚收益和利润。相比之下，Tether选择直接管理储备资金，聘用金融服务公司Cantor Fitzgerald作为其经纪商，而从未向交易所支付费用。由此，市场逐渐形成了两种不同的运作模式：一方面是由Circle发展起来的类似裙带关系式做法，这一模式主要通过资金运作来实现市场影响力；另一方面是Tether坚持的离岸运作模式，这一模式最初面临公司治理方面的挑战，但如今获得了显著回报。
一是支付业务。银行卡支付费用涉及三个主要类别的参与者，交换费用（由卡片发行银行和接收银行收取）、平台费用（由支付平台如Visa和Mastercard等收取）以及处理费用（由支付处理公司如Stripe和Square等收取）。在美国，银行卡支付费用通常在2%~3.5%。例如，像美国运通（American Express)这样的公司，可能会收取更高的费用，最高可达5%，并且同时承担交换和平台两个角色。美国及全球的支付生态系统尤为复杂且成本高昂，平台运营商如Visa和Mastercard占据了这类商业税费的主要份额。疫情后，Visa和Mastercard在非接触支付领域费用显著增长，进一步凸显了它们在市场中的主导地位。稳定币具有在某种程度上替代传统费用收取方的潜力，特别是在交易费用和平台费用（占总费用70%~85%）方面，同时还能为基于加密货币的支付处理商提供一定的市场空间，从而推动支付行业的创新与效率提升。
三是经纪业务。稳定币在历史上扮演着重要角色，是比特币等加密货币交易的主要渠道。未来稳定币可能出现一些尝试，即发挥传统银行在股票和债券等交易中的作用。例如，像Bitfinex这样的交易平台通过“融资”产品，使稳定币用户能够从平台上保证金交易者支付的利息中获得三分之二的收益。这种模式与现有主要经纪商（如摩根士丹利）类似，但可能更加自动化，风险仅限于交易所本身，并且交易头寸通过自动化机制或自我担保（包括自动保证金通知和风险调整）得到保障。2018年起，主要加密货币交易所都仿效了这一模式，并整合进自身的交易系统中。随着稳定币逐渐被广泛接受，并且Coinbase和Binance之类的数字资产交易平台变得更加规范，这一模式将逐步扩展至平台上股票等交易中。随着这些实物资产的代币化（如RWA代币化）的发生及这些产品在去中心化平台上的交易，稳定币有望成为一种首选的交易媒介，除了加密货币交易之外，也将广泛应用于各种资产类别的交易中。
四是汇款业务。汇款服务公司Wise在全球银行之间的汇款费用率仍然具有竞争力，2024年平均费用为0.59%，而全球汇款平均费用为6.2%（世界银行数据，包括费用和差价）。但他们仍然依赖传统金融体系来运营，无法完全掌控金融业务。然而，某些特定的汇款通道费用高，尤其是汇款至菲律宾、阿根廷，以及澳大利亚和新西兰之间的汇款，需要整合通道及垄断性操作。稳定币操作的汇款仍处于起步阶段，但Binance的P2P市场（法币与稳定币的兑换）已经成长为较大规模，并且相对高效，这在一定程度上促使尼日利亚放弃了其本国货币体制。如果非美元稳定币得以发展，我们或许能看到类似BTC/USDT的极高效能，其费用仅为0.01%。
五是贸易和企业银行业务。跨境支付平台Airwallex这样的初创公司发展迅速，而银行在创新方面显得缓慢和笨重。银行通常专注于消费贷款业务，因为这类业务回报率很高，不太愿意发展其他类型的业务。贸易融资与企业银行业务要求银行在运营过程中保持稳定性，但往往很难实现。因此，稳定币的引入具有重要意义，它们通过从根本上重构金融系统来实现创新。稳定币的应用可以提供差异化和细分的产品，用户也能够享受到稳定币的优势，比如交易的不可篡改、透明性、速度以及较低的成本。稳定币可能会被广泛应用于商业需求，这会推动企业和市场重新审视其产品和服务的需求，选择更加适应稳定币特性（如低成本、透明等）的业务模式。
一是消费贷款。消费贷款领域的核心特征在于需要对信用风险进行评估，且贷款通常不具备自担保性质。稳定币在此类贷款中的应用受限，因为其无法有效替代传统信贷评估过程中的风险管理机制。消费贷款的需求结构复杂，涉及借款人信用、贷款条件以及资金偿还能力的综合评估，因此，稳定币及其依赖自动化处理的参与者并不适合在这一领域发挥重要作用。尽管某些私人信贷市场（如Maple Finance）正在探索稳定币的应用，但其主要适用于高净值客户或持有大量数字资产的个人，这些用户通过锁定加密资产来获取收益。而对于汽车或住房贷款等传统消费信贷产品，稳定币在其中的应用仍显得遥不可及。
Circle的估值并不仅仅来自它当前的表现。Circle旨在替代传统支付，并有可能挑战消费金融行业。例如在支付行业，Visa市值为7000亿美元，Mastercard市值也接近6000亿美元，Circle目前市值为400亿美元，相比之下并不夸张。稳定币不仅可以取代平台支付，还可以替代美国消费银行如摩根大通、富国银行等核心业务，这些银行总市值为1.52万亿美元。如果稳定币在金融世界中发挥重要作用，那么其所追求的市场规模是万亿美元级。虽然Circle可能永远无法超越Tether的市场份额，但它是美国股市中唯一可以获得投资者青睐的稳定币公司。返回搜狐，查看更多
